新華財經(jīng)北京10月29日電（王姝睿）美聯(lián)儲即將宣布最新利率決議，市場普遍預期其將降息25個基點，利率目標區(qū)間將下調(diào)至3.75%-4.00%范圍，并結(jié)束量化緊縮政策。焦點集中于后續(xù)政策路徑指引，分析人士預計，美聯(lián)儲主席鮑威爾不會對12月會議提供太多前瞻指引，但需警惕新版ADP數(shù)據(jù)可能引發(fā)的鷹派意外。

美聯(lián)儲10月會議前瞻

機構(gòu)分析稱，最新政策聲明可能表示，“近期指標顯示經(jīng)濟活動一直在以穩(wěn)健的速度擴張”，并可能增加對經(jīng)濟評估受政府停擺導致數(shù)據(jù)缺乏影響的說明。就業(yè)和通脹方面，分析師認為鑒于政府停擺導致數(shù)據(jù)匱乏，美聯(lián)儲可能維持就業(yè)增長放緩和通脹仍處高位的既有判斷。但上周五偏弱的9月通脹數(shù)據(jù)或促使通脹表述出現(xiàn)微調(diào)。在有限的可用數(shù)據(jù)中，通脹報告顯示美國9月整體通脹率微升至3%，而核心通脹率小幅回落至3%。

投票比例方面，機構(gòu)預計，決策層內(nèi)部可能出現(xiàn)意見分化，理事米蘭或?qū)⒅鲝埜蠓冉迪?。有機構(gòu)預計，決策者投票可能出現(xiàn)“三分裂”：米蘭支持更大幅度降息，部分官員可能傾向維持利率不變。若出現(xiàn)一位以上維持利率不變的支持者，則將釋放強烈鷹派信號，不過這種風險較低。

就業(yè)數(shù)據(jù)或影響美聯(lián)儲政策路徑

由于不發(fā)布經(jīng)濟預測摘要，市場焦點將集中于新聞發(fā)布會，預計鮑威爾將再次將降息框定為風險管理舉措。在關(guān)鍵數(shù)據(jù)缺失背景下，其表態(tài)或保持謹慎，避免釋放過多前瞻指引。

富瑞經(jīng)濟學家Mohit Kumar預計，鮑威爾可能對未來進一步降息前景采取不置可否的態(tài)度。鮑威爾可能承認近期勞動力市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)放緩跡象，這為12月再次降息保留可能性，但將強調(diào)任何決策都取決于后續(xù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，維持依賴數(shù)據(jù)的政策立場。

ADP周二發(fā)布的新版數(shù)據(jù)顯示，在截至2025年10月11日的四周內(nèi)，美國每周平均新增14250個工作崗位，相當于四周累計增加約5.7萬個就業(yè)崗位。

根據(jù)達拉斯聯(lián)儲月初估計，當前就業(yè)市場的盈虧平衡點約為每月新增3萬個工作崗位，5.7萬的數(shù)據(jù)遠高于此水平。

美聯(lián)儲理事沃勒作為當前鴿派成員之一，曾在7月講話中將ADP數(shù)據(jù)列為支持降息的理由之一。若ADP數(shù)據(jù)確實顯示強勁反彈，美聯(lián)儲主席鮑威爾可能在12月降息信號上表現(xiàn)更為謹慎，這很可能會被視為鷹派意外，因為市場目前對12月降息充滿信心。從理論上講，市場對此的直接反應將是：美股下跌，美債收益率上升，美元走強，金銀等貴金屬下挫。

在政府數(shù)據(jù)缺失的情況下，ADP數(shù)據(jù)和美國采購經(jīng)理人指數(shù)均顯示經(jīng)濟活動未見萎縮。此前點陣圖顯示，聯(lián)邦公開市場委員會多數(shù)成員持中性／鷹派立場，超過鴿派成員數(shù)量。若無強力理由支持，這些成員將率先對12月降息提出質(zhì)疑。

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編輯：王曉偉

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