?美聯(lián)儲(chǔ)縮表臨近尾聲 貨幣市場顯現(xiàn)壓力跡象

?Allspring Global Investments：美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引或帶有溫和鷹派基調(diào)

?Renaissance Macro：美聯(lián)儲(chǔ)本周降息將被視為“低風(fēng)險(xiǎn)”舉措

?Metzler Asset Management：日本寬松的貨幣政策或?qū)⒊掷m(xù)下去

?StoneX：美元兌日元的上行潛力或許有限

?巴克萊：盡管三季度GDP強(qiáng)勁 韓國央行不太可能改變其立場

?貿(mào)易樂觀情緒拖累金價(jià) 避險(xiǎn)買盤有所減少

【機(jī)構(gòu)分析】

?美聯(lián)儲(chǔ)本周或?qū)⒔Y(jié)束為期三年的量化緊縮階段，在貨幣市場資金過于緊張的擔(dān)憂中緩解銀行壓力。本月早些時(shí)候，部分銀行貸款機(jī)構(gòu)動(dòng)用了聯(lián)邦后備融資機(jī)制，其規(guī)模達(dá)到疫情期間的水平。政策制定者將于周二就此展開討論。自2022年6月啟動(dòng)量化緊縮計(jì)劃以來，美聯(lián)儲(chǔ)已允許超過2萬億美元的美國國債和抵押貸款支持證券從其資產(chǎn)負(fù)債表上滾出，導(dǎo)致融資條件趨緊。Evercore ISI副總裁Krishna Guha表示：“市場已基本達(dá)成共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月結(jié)束量化緊縮?！泵缆?lián)儲(chǔ)觀察機(jī)構(gòu)LH Meyer分析師Derek Tang指出：“降息（疊加后續(xù)寬松預(yù)期）與提前停止縮表的雙重行動(dòng)，將對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好形成顯著支撐。”他補(bǔ)充稱，盡管本周是否終止縮表仍存變數(shù)，但近期融資市場緊縮狀況使這一決策可能性顯著提升。

?Allspring Global Investments分析師Matthias Scheiber和Rushabh Amin表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將把基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，但其前瞻指引可能措辭不一，并可能帶有溫和的鷹派基調(diào)。通脹預(yù)期仍然很高，這種風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)持續(xù)存在，特別是在經(jīng)濟(jì)持續(xù)不確定的背景下。然而，從長期來看，如果經(jīng)濟(jì)增長保持彈性，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)容忍通脹率高于2%。

?美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾將上月25個(gè)基點(diǎn)的降息行動(dòng)定義為風(fēng)險(xiǎn)管理舉措——一項(xiàng)旨在避免對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不當(dāng)拖累的低風(fēng)險(xiǎn)操作。Renaissance Macro首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Dutta指出，若本周再度降息25個(gè)基點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)可控性將與之相當(dāng)。Dutta分析稱：“勞動(dòng)力市場疲軟態(tài)勢持續(xù)累積，有理由預(yù)期通脹將隨之降溫?！彼a(bǔ)充道，多家大型企業(yè)公布的裁員計(jì)劃均佐證就業(yè)環(huán)境正對(duì)勞動(dòng)者日趨嚴(yán)峻。與此同時(shí)，Dutta表示，對(duì)價(jià)格數(shù)據(jù)的深入研究表明，若剔除關(guān)稅因素，核心通脹水平本應(yīng)接近美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控目標(biāo)。

?Metzler Asset Management分析師Edgar Walk表示，至少從日本新任首相高市早苗的言論來看，日本央行可能會(huì)受到政治壓力，只能小幅而緩慢地上調(diào)基準(zhǔn)利率。這位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，根據(jù)勞動(dòng)力市場的發(fā)展和通脹情況，日本央行實(shí)際上應(yīng)該在即將召開的會(huì)議上提高關(guān)鍵利率。他說：“然而，目前看來，日本央行很可能要推遲至12月才會(huì)將關(guān)鍵利率從0.50%上調(diào)至0.75%?！彼硎荆@意味著超寬松的貨幣政策將暫時(shí)保持不變。

?StoneX分析師Matt Simpson表示，美元兌日元的上行潛力現(xiàn)在可能有限。日線圖上該貨幣對(duì)的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)連續(xù)第三個(gè)交易日徘徊在超買水平，目前處于12個(gè)交易日以來的最高水平。一小時(shí)走勢圖顯示，周一形成了一個(gè)較低的高點(diǎn)，相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)也出現(xiàn)了多日看跌背離。Simpson補(bǔ)充稱，“美元兌日元空頭可能會(huì)在周一上影線范圍內(nèi)的短線反彈中嘗試做空，預(yù)計(jì)將出現(xiàn)溫和回調(diào)?！?/p>

?巴克萊經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bum Ki Son認(rèn)為，盡管韓國第三季度經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)于預(yù)期，但韓國央行不太可能改變其寬松政策立場。Bum Ki Son表示，第三季度GDP的強(qiáng)勁增長在很大程度上受到一次性現(xiàn)金發(fā)放等財(cái)政刺激措施對(duì)消費(fèi)的提振，這已被央行早先的預(yù)測考慮在內(nèi)。他補(bǔ)充說，韓國央行預(yù)計(jì)，由于關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，經(jīng)濟(jì)增長將從第四季度開始逐漸放緩。巴克萊繼續(xù)預(yù)計(jì)，央行在11月將再次降息，以幫助支撐經(jīng)濟(jì)。

?金價(jià)周二擴(kuò)大跌勢，至近三周低點(diǎn)，因?qū)γ绹c部分國家可能達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的樂觀情緒削弱了對(duì)避險(xiǎn)黃金的需求，同時(shí)投資者正等待本周央行宣布重大政策?，F(xiàn)貨黃金最新跌破3950美元／盎司，日內(nèi)跌幅近1%，盤中早些時(shí)候，金價(jià)曾收復(fù)4000美元關(guān)口。KCM trade首席市場分析師Tim Waterer稱：“美國與一些國家的貿(mào)易關(guān)系解凍，在一定程度上拖累了金價(jià)，因避險(xiǎn)買盤有所減少。”

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編輯：馬萌偉

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